G岳紙：林業(yè)資源 紙業(yè)黑馬

　　公司擁有大量的林業(yè)資源，潛在的價值被大幅度低估。同時，作為次新的造紙板塊，新增產(chǎn)能一旦釋放，有望對業(yè)績提升作出積極貢獻。目前公司的發(fā)展戰(zhàn)略為“林、板、漿、紙一體化”循環(huán)經(jīng)濟概念突出，作為人民幣升值的受益行業(yè)，二級市場上量能溫和放大，后市股價有進一步表現(xiàn)的空間，值得關注。近年來紙業(yè)的發(fā)展一直維持著一個平穩(wěn)的速度，新聞出版業(yè)迅速發(fā)展帶旺了國內(nèi)新聞紙的需求，由于新聞紙制造對于成本以及技術的要求都相對低，行業(yè)的擴充顯得十分迅速，市場競爭也越來越激烈。縱觀紙業(yè)上市公司，我們覺得600*6*G岳陽的升值潛力最明顯。

　　　　產(chǎn)業(yè)持續(xù)旺盛 公司業(yè)績保持增長

　　　　新聞紙作為紙業(yè)生產(chǎn)中的一個重要產(chǎn)品，成為各個制紙公司的主要獲利點。雖然0*年新聞紙景氣面臨下滑，但相對于其他板塊，新聞紙業(yè)仍將是行業(yè)內(nèi)景氣度最高的紙種。預計未來幾年新聞紙行業(yè)需求持續(xù)旺盛，增長率在10%以上。公司200*年的新聞紙銷售率為100%，根據(jù)第三季度業(yè)績顯示，僅新聞紙給公司帶來了2*04.8萬元，毛利率達22.*0%，公司還計劃從臺灣進口一條12萬噸新聞紙生產(chǎn)線，使產(chǎn)能增加*0%，進一步提高公司的生產(chǎn)效率。

　　　　實施循環(huán)經(jīng)濟 成本節(jié)約優(yōu)勢明顯

　　　　岳陽紙業(yè)在行業(yè)中的優(yōu)勢很大程度上取決于其降低成本的能力。我國的造紙業(yè)對進口紙漿和廢紙漿的依賴程度較大，國際紙漿價格的連續(xù)大幅攀升，使得國內(nèi)造紙企業(yè)面臨成本增加的壓力。公司大力開發(fā)林產(chǎn)項目，公司所處地區(qū)的大面積人工速生楊木和年產(chǎn)量達60萬噸的荻葦，使公司可以就近取材以及自行生產(chǎn)紙漿。預計2006年公司漿、紙年生產(chǎn)能力達到*0萬噸左右，其中自制漿能力*4萬噸，僅此一項，公司就比其它新聞紙生產(chǎn)企業(yè)更具有成本優(yōu)勢。預計2006年為*4*0元/噸，200*年將降低為*2*0元/噸。

　　　　公司著力降低成本措施的最大成就就是實行了循環(huán)經(jīng)濟，目前擁有優(yōu)質(zhì)速生豐產(chǎn)種苗的現(xiàn)代化種苗基地近*8.**公頃，并已種植了122*.8公頃的原料林，將大大降低了原料成本。公司參與的節(jié)水項目，不僅每個月可以節(jié)約成本200多萬元，而且可使木漿生產(chǎn)每天可以增加*4噸，廢紙漿得率提升到82％左右。公司在未來規(guī)劃了建設10萬公頃造紙原料林基地的項目，屆時，將形成“林－漿－紙”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，在國內(nèi)同行業(yè)中取得優(yōu)勢地位。

　　　　發(fā)展多種紙業(yè) 降低企業(yè)單一風險

　　　　雖然新聞紙行業(yè)保持增長速度，但是未來有可能出現(xiàn)供大于求的市場局面，200*年的總體產(chǎn)能為**0萬噸，而2004年新聞紙的合計用量只有*10萬噸。同時預計國內(nèi)新聞紙產(chǎn)能擴張將于2006年達到最高潮，價格帶來波動，面對新聞紙的行業(yè)周期影響，公司采取增加非新聞紙的紙類產(chǎn)量來規(guī)避風險。相對于同為造紙企業(yè)的吉印通股份著重追求新聞紙產(chǎn)能增加來說，岳陽紙業(yè)的單一經(jīng)營風險就小了很多，公司2006年將增加熱敏原紙、輕涂紙的產(chǎn)量。2006年將向冠豪高新[行情、資料、新聞、論壇]獨家供應熱敏原紙約*萬噸、無碳復寫原紙約1萬噸。公司在輕涂紙制造上通過改進技術、加大營銷力度，預計2006年的銷售量達到*萬噸以上。另外，公司收購的12萬噸系列膠印書刊紙項目，也是公司產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售量大幅上升。這些都對公司營業(yè)利潤的持續(xù)增長提供了保障。

　　　　人民幣預期升值 公司內(nèi)在價值提升

　　　　另外一個對紙業(yè)產(chǎn)生影響的就是人民幣的預期升值，人民幣的升值將使設備進口成本降低，而且還對價格回落產(chǎn)生影響。對于岳陽紙業(yè)來來說，公司目前尚有美元貸款本金4*40萬美元，人民幣升值后產(chǎn)生***萬元的匯兌損益。若人民幣持續(xù)升值，06年仍然會有大量的匯兌損益。這種巨大收益使得公司的內(nèi)在價值大大提高，目前公司十大流通股東中銀行基金超過半數(shù)，在加上其他證券投資基金，證明了公司的價值等到認可。

　　　　低價G股 價值低估

　　　　在二級市場上，公司股改除權后，股價穩(wěn)步上升，目前4元多的價格還是處于被低估的狀態(tài)，近幾天量能的放大顯示出該股加速填權的行情，后市上漲趨勢明顯，值得關注?！?006-01-11】

　　　　　　　　　　　　人民幣升值 G岳紙受益看漲

　　　　人民幣升值對造紙類上市公司是利好，將給原材料**%依賴進口的造紙行業(yè)帶來的成本節(jié)約過億元，G岳紙是受益公司之一。據(jù)成都證券研究員馬宏分析，G岳紙將產(chǎn)生*0*萬元的匯兌收益。

　　　　《每日經(jīng)濟新聞》昨天從中國造紙協(xié)會獲悉，200*年，造紙行業(yè)進口（紙漿、廢紙、成品紙）用匯量超過100億美元（不算設備進口）。中國造紙協(xié)會副理事長兼秘書長趙偉說，如果今年人民幣持續(xù)升值，造紙行業(yè)仍然會有大量的匯兌損益。

　　　　G岳紙董秘辦人員告訴《每日經(jīng)濟新聞》，去年公司借款已多元化，既有美元，也有歐元。馬宏認為，G岳紙目前尚有美元貸款本金4*40萬美元，人民幣升值將使公司節(jié)約*0*萬元，每股收益將增加0.0*元左右。

　　　　此外，公司2004年6月收購的一條新聞紙生產(chǎn)線只發(fā)揮了半年的產(chǎn)能，而200*年卻達到全年產(chǎn)能**萬噸左右，馬宏預計公司經(jīng)送股后200*年每股收益0.***元，比去年增長*0%以上。公司的合理價值區(qū)間為4.**~*.0*元，相對昨日收盤價4.1*元還有20%的上升空間。

　　　　從更長的時期來看，馬宏認為今年*月G岳紙節(jié)水工程二期投產(chǎn)后，每月可節(jié)約成本100萬元。此外，G岳紙自營的8*萬畝速生林目前賬面價值約*.6億元，200*年進入輪伐期后，僅*0萬畝速生楊樹每年可貢獻收入4.2億元，6年的木材總價值約18.*億元，貼現(xiàn)的凈收益為4**08萬元，合每股1.8*元。這將給股價走強提供強勁的支撐。

　　【2006-01-10】

　　　　G岳紙(600*6*)目前公司的“林、板、漿、紙一體化”循環(huán)經(jīng)濟概念突出,作為人民幣升值的受益行業(yè)之一,二級市場上量能溫和放大,后市股價有進一步表現(xiàn)的空間。

　　【200*-12-*0】

　　　　G岳紙(600*6*)價值被低估的績優(yōu)股,行業(yè)前景廣闊。近期除權之后呈現(xiàn)三角形收斂特點,成交持續(xù)溫和放大,經(jīng)充分蓄勢后,有展開向上突破進入加速填權行情的要求,可密切關注。(王越)

　　【200*-12-2*】

　　　　　　　　　　　　　G岳紙(600*6*)：莊股傲視天下

　　　　市場終于出現(xiàn)了放量加速上漲的態(tài)勢，并突破了年線，考慮到滬指再次上穿年線都會出現(xiàn)回拉過程，因而我們并不認為股指就此會告別年線，一馬平川地向上運行?？偟目矗壳半m然是打著“價值+成長”的口號展開的行情，個股也基本是以業(yè)績股的上漲為主，但是根本上看，許多股就是莊股，而周四也基本上可以說是做市值行情，只不過這個做市值的層面更大，相信周五過后，回落，包括股價及股指的回落，是不可避免的，逢高了結(jié)，應為最佳選擇。

　　　　個股方面，既然莊股最沖動，那就玩莊股好了。這其中莊股又分為二類，一類是基本面向好，業(yè)績加成長可面面俱到的莊股，這類莊股往往已步入個股牛市當中，走的是上升通道，象南寧糖業(yè)、中原油氣、揚子石化、生益科技等，莫不如此，這類個股目前多未到漲勢的末期，只要回到下軌，都會有獲利機會。另一類則是有業(yè)績，而目前成長尚不清楚，處于躺底狀態(tài)中的莊股，如G岳紙(600*6*)、久聯(lián)發(fā)展(0020**)、美欣達(0020*4)、盾安環(huán)境(002011)等均屬此類，這些個股業(yè)績不成問題，只是成長性尚未得到機構(gòu)莊家的認可，尚沒能走出牛市行情，但由于這類個股處于躺底狀態(tài)之中，在股指大幅漲升之后，股價有被市場低估之嫌，因而莊家借機熱一熱身，提振排振股價，搞活一下股性，即是內(nèi)在本身的需要，同時也能迎合市場的味口，如此，何樂而不為？

　　　　這其中，G岳紙(600*6*)的條件就更加充分，其活力自當更加突出。

　　　　1.機構(gòu)近期運作頻繁：12月6日該股股改除權后，資金活動跡象明顯，K線組合上呈現(xiàn)出陽多陰少態(tài)勢，而該股本身就是一個典型的莊股，其股東名冊上看，富國動態(tài)、國聯(lián)安德、海富通收益、海富通精選等等各類基金在該股上抱團聯(lián)盟明顯，合計持有流通股達*000萬股以上，占目前流通股的20%左右，時值年末，做大市值成為這些基金的共同需求；2.業(yè)績穩(wěn)定：該公司生產(chǎn)中高檔新聞紙，公司通過林漿紙一體化，使得其在資源、水、運輸?shù)确矫婢邆涞统杀緝?yōu)勢，走在循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的前列，成為造紙上市公司中循環(huán)經(jīng)濟的第一股，有研究報告認為，該公司在縮減約*0%的新聞產(chǎn)能的同時，大幅增加產(chǎn)品附加值較高、市場競爭相對緩和的熱敏原紙、輕涂紙等產(chǎn)品，這些將使該公司06年的盈利增加10%，業(yè)績達至0.**元/股。

　　　　(在本人所知情的范圍內(nèi)，本人所屬機構(gòu)以及財產(chǎn)上的利害關系人與本人所評價的證券沒有利害關系)

　　【200*-12-26】

　　　　 G岳紙（600*6*）：公司主要以生產(chǎn)中高檔新聞紙為主，目前國內(nèi)新聞紙的需求仍然保持增長勢頭，公司在生產(chǎn)經(jīng)營上也逐漸偏重于產(chǎn)銷新聞紙；2004年下半年收購的12萬噸項目主要生產(chǎn)新聞紙，使新聞紙的產(chǎn)銷量與上期比有大幅增長。走勢上，該股上升通道保持良好，明顯有資金運作，可中線關注。

　　【200*-12-0*】

　　　　　　　　G　岳紙(600*6*)調(diào)高2006年業(yè)績預測

　　　　申銀萬國姚宗輝調(diào)升公司2006年盈利預測10％至0.**元，維持“增持”的評級。

　　　　姚宗輝指出，公司2006年轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃基本確定。公司造紙業(yè)務比較優(yōu)勢在于強大的轉(zhuǎn)產(chǎn)能力，為應對2006年新聞紙行業(yè)產(chǎn)能大幅擴張的嚴峻形勢，公司將縮減約*0％的新聞紙　產(chǎn)能，同時大幅增加產(chǎn)品附加值較高、市場競爭相對緩和的熱敏原紙、輕涂紙等產(chǎn)品。

　　　　姚宗輝表示，綜合節(jié)水項目將使公司生產(chǎn)成本下降*600萬元。節(jié)水項目效益主要體現(xiàn)為提高堿回收率、提高化木漿和化葦漿得率。

　　【200*-11-08】

　　　　　　　　　　　　　　　岳陽紙業(yè)（600*6*）調(diào)研報告

　　　　公司的林木速生林資源優(yōu)勢明顯公司現(xiàn)已種植楊木、松木等速生林面積達8*.2*萬畝。經(jīng)調(diào)研證實0*年將有6-8萬畝速生林進入砍伐期。0*年速生林將為股份公司產(chǎn)生的凈利潤約為**18萬元，合每股收益為0.212元

　　　　國內(nèi)新聞紙市場價格0*年下半年進入下降通道，06年國內(nèi)新聞紙市場狀況將更為嚴峻。06年公司盈利水平將受到影響。0*年第三季度國產(chǎn)新聞紙平均價格下降了2*0元/噸。06年新聞紙市場將面臨嚴峻狀況，價格可能降到4*00元/噸左右。公司06年新聞紙機將部分轉(zhuǎn)產(chǎn)市場情形相對較好的輕涂紙、熱敏原紙等。

　　　　公司通過收購新紙機擴大新聞紙產(chǎn)能的可能性較小對臺灣12萬噸紙機的收購意向還僅處于評估、論證階段?？紤]到國內(nèi)新聞紙市場供需已基本達到平衡，而公司新聞紙質(zhì)量相對于吉印通、晨鳴產(chǎn)品并沒有優(yōu)勢的情形下，我們認為這臺紙機能否上馬還存在極大的不確定性。

　　　　公司通過林漿紙的一體化，成為造紙上市公司中循環(huán)經(jīng)濟的第一股，走在循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的前列。做到了保護環(huán)境、節(jié)約資源、經(jīng)濟效益的三贏。

　　　　目前公司資產(chǎn)負債率達到*0％，存在一定的財務風險。其業(yè)績大幅提升主要在0*年才能實現(xiàn)，預測0*年EPS分別為將達到0.*64元，給予"謹慎推薦"評級。

　　【200*-10-10】

　　　　　　　　　　岳陽紙業(yè)(600*6*)合理價格為6.20－6.60元

　　　　國信證券李世新認為，公司估值的可比對象并非國內(nèi)造紙公司，這是由于其采取了林漿紙一體化的經(jīng)營模式?？杀葘ο笠皇橇謽I(yè)行業(yè)、二是國際造紙企業(yè)，它們的200*年動態(tài)PE為14－1*倍?？紤]到岳陽紙業(yè)未來顯著的成長性，李世新認為公司的動態(tài)PE應至少看到2006年，則相應的合理價格為6.20－6.60元。在權衡相關風險因素后，李世新將岳陽紙業(yè)的投資評級由“中性”上調(diào)至“謹慎推薦”。

　　　　李世新指出，公司目前紙品產(chǎn)能40萬噸，計劃從臺灣進口一條12萬噸新聞紙生產(chǎn)線，使產(chǎn)能增加*0％。由于200*年處于技改擴張產(chǎn)能的過程，年度內(nèi)發(fā)揮作用的產(chǎn)能要小于年終產(chǎn)能，因此，盡管預計2006年紙品價格下跌，李世新測算2006年公司的收入和凈利潤仍能較200*年取得4*％和*0％的增長。李世新表示，公司的最大亮點在林業(yè):公司已營林8*萬畝，近年目標至1*0萬畝。由于地理條件優(yōu)越，公司營林的綜合成本在*00元/方左右，銷售毛利率為**％。李世新認為200*年是公司業(yè)務及業(yè)績的轉(zhuǎn)折點，因為當年公司將進入規(guī)模采伐期，采伐規(guī)模的逐年擴大將造就200*－2010年4年的業(yè)績高增長，公司200*－2012年的年均EPS可達1.00元。同時，李世新也提示了風險:高負債率(*0％)可能對公司林漿紙一體化進一步的投入形成制約；2006年新聞紙和輕涂紙的市場競爭程度也可能高出此前預期。

　　【200*-0*-28】

　　　　岳陽紙業(yè)(600*6*)：預計200*年1-*月凈利潤同比增加*0%以上。

　　　　點評：新聞紙市場需求的增長給公司主業(yè)發(fā)展和業(yè)績增長創(chuàng)造了條件,而隨著林紙一體化戰(zhàn)略的實施,公司成長空間將得以進一步擴大。短線該股走勢穩(wěn)定,建議持股。(主持人：李導 點評：中廣信息 王飛)

　　【200*-0*-2*】

　　　　岳陽紙業(yè)(600*6*)

　　　　公司是湖南省林產(chǎn)工業(yè)龍頭企業(yè)，主要從事文化類印刷用紙的制造、銷售。公司利用"退田還湖、退耕還林"的有利政策，規(guī)劃建設10萬公頃造紙原料林基地。此項規(guī)劃實施后，將降低公司原料成本，提升公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力。從半年報業(yè)績看，動態(tài)市盈率適中。二級市場上，該股近期換手積極，新多資金主動進場跡象明顯，可中線關注。

　　【200*-0*-2*】

　　　　　　　　　岳陽紙業(yè)(600*6*) 持續(xù)快速增長可期

　　　　國信證券李世新預計岳陽紙業(yè)200*年前三季度EPS為0.2*元，200*年為0.*4元，2006年為0.4*元，200*年為0.66元。200*－200*年的PE分別為14.4倍、10.8倍和*.*倍。李世新認為公司的估值一方面應接近林業(yè)公司；另一方面應接近國際成熟市場上的紙業(yè)公司，上調(diào)公司投資評級至“謹慎推薦”。李世新指出，公司林漿紙一體化經(jīng)營模式已經(jīng)形成，并將于近兩年內(nèi)率先成為與國際成熟紙業(yè)市場經(jīng)營模式接軌的上市公司。產(chǎn)業(yè)鏈的完整及林業(yè)規(guī)模的擴大，將支持公司業(yè)績的持續(xù)、快速增長。李世新表示，2001年以來，公司持續(xù)造林已達8*萬畝，并將繼續(xù)擴大至1*0萬畝。2006年公司部分林木可以采伐，200*年將進入規(guī)模采伐期，當年可采伐規(guī)模在10萬畝以上，以后逐年級數(shù)增長。預計原木銷售毛利率為41％，200*年公司盈利將顯著增加，同比增幅在40％左右。李世新指出，由于產(chǎn)能的擴大，2006年公司凈利潤仍能取得*0％的增長。公司正計劃由境外低價購入一條12萬噸新聞紙生產(chǎn)線，并表示這只是2006年擴大產(chǎn)能的項目之一。

　　【200*-0*-1*】

　　　　　　　　　　　岳陽紙業(yè)（600*6*）有繼續(xù)上升機會

　　　　公司主要產(chǎn)品主要為中高檔文化類印刷用紙。公司地處800里洞庭湖邊，擁有巨大的木材資源。公司預期募集資金投資項目如期達產(chǎn)并產(chǎn)生預期效益，則公司在2006年紙漿生產(chǎn)能力達到*0萬噸左右，其中機制紙生產(chǎn)能力達到*6萬噸，自制漿達到*4萬噸，盈利能力較強。作為一只規(guī)模較小的造紙企業(yè)，已開始受到基金投資者的關注，有繼續(xù)上升機會。

　　【200*-0*-0*】

　　　　岳陽紙業(yè)(600*6*)：公司被認定為湖南省林產(chǎn)工業(yè)龍頭企業(yè),主要從事文化類印刷用紙的制造、銷售。公司利用“退田還湖、退耕還林”的有利政策,規(guī)劃建設10萬公頃造紙原料林基地。目前已建成優(yōu)質(zhì)速生豐產(chǎn)種苗的現(xiàn)代化種苗基地近*8.**公頃,并已種植了122*.8公頃的原料林,將大大降低公司原料成本。內(nèi)外部節(jié)約成本的做法,直接推動凈利潤的大幅增長。半年報顯示每股收益達到0.14元,凈利潤同比增長81.**%,而這種上升趨勢仍將進一步保持。

　　　　近期在大盤上攻千二整數(shù)關的時刻,該股出現(xiàn)穩(wěn)定走高的跡象,量能也呈現(xiàn)階梯型上升,后市有望加速上揚,值得重點關注。

　　【200*-08-18】

　　　　今日公司公布0* 年中期報告，報告期實現(xiàn)主營收入8.** 億元，同比上升1*1.*4％，實現(xiàn)凈利潤40*6 萬元，同比上漲81.8*％％。中期全面攤薄后每股收益0.1* 元，低于我們的預測值（全年預測0.*6 元）。

　　　　我們認為：12 萬噸膠版紙投產(chǎn)是今年上半年業(yè)績增長的主要動力。該項目自04 年* 月正式進入上市公司，當年生產(chǎn)機制紙10.*0 萬噸，實現(xiàn)主營業(yè)務收入44,*80.* 萬元。今年上半年，公司生產(chǎn)機制紙1*.0* 萬噸，同比增加11.*2 萬噸，增長14*.**％，增長主要來自12 萬噸項目。在收入增長同時，產(chǎn)品毛利率卻略有下降。公告顯示，由于國際紙漿價格及造紙用化學品價格的上漲，總體毛利率下降1.62 個百分點，其中顏料整飾膠版印刷紙毛利率下降8.*2 個百分點。我們認為這是造成公司業(yè)績與我們預測產(chǎn)生差距的主要原因。

　　　　調(diào)低全年業(yè)績至0.** 元。下半年新聞紙面臨較大的降價壓力，屆時毛利率可能出現(xiàn)2-* 個百分點下降。但國際漿價用廢紙價格的下調(diào)卻也使產(chǎn)品成本下降。因此綜合來看，我們認為下半年公司業(yè)績?nèi)杂性鲩L，但幅度有限。維持增持評級。

　　【200*-08-1*】

　　　　岳陽紙業(yè)(600*6*)：200*年中期實現(xiàn)每股收益0.22元。

　　　　點評：新聞紙市場需求的增長給公司主業(yè)發(fā)展和業(yè)績增長創(chuàng)造了條件,而林紙一體化戰(zhàn)略的實施則有利于保證公司的可持續(xù)發(fā)展。短線該股走勢穩(wěn)定,仍可持股。(主持人：李導 點評：中廣信息 王飛)

　　【200*-08-0*】

　　　　公司為新聞紙行業(yè)的龍頭企業(yè)，主導產(chǎn)品價格的持續(xù)暴漲值得關注。由于公司生產(chǎn)高級新聞紙對進口木漿依賴程度高，具有人民幣升值受惠概念。值得關注的是公司日前合資設立湖南茂源林業(yè)公司，保證原材料供應。公司預計，200*年1-6月凈利潤將比去年同期增長*0%以上。二級市場方面，該股強勢橫盤12個月。復權看，該股本周已經(jīng)走出突破走勢。下周有望繼續(xù)上漲，創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　【200*-06-*0】

　　　　岳陽紙業(yè)（600*6*）近期該股在底部區(qū)域明顯的放量異動，盤中股價波動幅度加大，場外資金吸籌跡象十分明顯，考慮到該股具有10轉(zhuǎn)*派1的優(yōu)厚分配方案，經(jīng)過進一步的震蕩，中線有較強上漲潛力，可積極關注。

　　　　□ 秦鸝軍 　 西南證券

　　【200*-06-21】

　　　　　　　　　　　 岳陽紙業(yè)(600*6*)：業(yè)績增長 爆發(fā)在即

　　　　大盤走勢反復，盤中熱點缺乏，讓投資者暫時失去方向感。在中報披露臨近之際，那些有業(yè)績增長預期并具有高送配能力的個股也就順理成章地成為市場規(guī)避業(yè)績風險的避風港，個股建議關注岳陽紙業(yè)(資訊 行情 論壇)(600*6*)：公司是紙業(yè)龍頭，半年度業(yè)績預計同比增長*0%以上，并有10轉(zhuǎn)*派1的優(yōu)良分配方案。

　　　　岳陽紙業(yè)已經(jīng)成長為新聞紙行業(yè)的龍頭企業(yè)，其主導產(chǎn)品價格的持續(xù)暴漲同樣值得投資者重點關注。根據(jù)國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)，進入200*年后，新聞紙價格漲勢明顯加強。近期國產(chǎn)新聞紙從12*.14元/令漲至126.8*元/令(1令約等于2*.6*千克)，漲幅分別為2.**%、*.00%，同比分別上漲6.**%、*.12%。以木漿為原材料的高端用紙，比如文化辦公用紙、銅版紙、生活用紙，價格漲勢較明顯。根據(jù)新聞紙行業(yè)預測，200*年國內(nèi)新聞紙消費量將大幅增長。而國際市場今年亞洲市場新聞紙需求量也將會上升*.*%。另一方面受國內(nèi)反傾銷等因素的影響，國內(nèi)進口新聞紙卻是價漲量減。國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心的專家認為，后市紙張價格漲勢仍將延續(xù)。岳陽紙業(yè)生產(chǎn)低定量涂布紙、新聞紙、顏料整飾膠版紙等多個高檔品種，已經(jīng)成為行業(yè)龍頭企業(yè)，而且產(chǎn)品附加值極高。公司通過科技創(chuàng)新率先開發(fā)出低定量新聞紙、精制高白彩印新聞紙和顏料整飾膠版紙,填補國內(nèi)空白，“意大利楊APMP新工藝制漿及其應用”項目榮獲200*年國家科技進步二等獎，是全國唯一獲此殊榮的造紙企業(yè)。公司生產(chǎn)的“岳陽樓”牌文化用紙曾榮獲“國家質(zhì)量金獎”，后市發(fā)展后勁十足。

　　　　另外公司還具有受益本幣升值概念。由于岳陽紙業(yè)這類高級新聞紙的生產(chǎn)者對進口木漿依賴程度高，因此它當屬人民幣升值的最大贏家，一旦本幣匯率有變，必將受到熱錢的重點狙擊。另外值得高度關注的是岳陽紙業(yè)(600*6*)日前合資設立湖南茂源林業(yè)公司。加強林業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理,加快實施林紙一體化,對保證公司的原材料供應,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展將帶來深遠影響。

　　　　走勢上，岳陽紙業(yè)股價正處于低估狀態(tài)。該股發(fā)行價6.6*元，而目前市價僅6.62元，而其每股凈資產(chǎn)高達*.4元，公積金為*.**2*元，每股未分配利潤0.*2元。目前正處于半年報公布期，家底豐厚的岳陽紙業(yè)推出10轉(zhuǎn)*派1優(yōu)厚方案，其價值一旦被市場熱錢挖掘，飆升行情一觸即發(fā)，值得關注。

　　【200*-06-0*】

　　　　[信息點評] 岳陽紙業(yè)(600*6*)

　　　　岳陽紙業(yè)(600*6*)：合資設立湖南茂源林業(yè)公司。

　　　　點評：加強林業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理,加快實施林紙一體化,對保證公司的原材料供應,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展將帶來深遠影響。短線該股縮量回調(diào),操作上暫宜觀望。(主持人：李導 點評：中廣信息 王飛)

　　　　本版作者聲明：在本機構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi),本機構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　　　本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據(jù)此入市,風險自擔。

　　【200*-0*-*1】

　　　　　　　　　 岳陽紙業(yè)(600*6*)：行業(yè)龍頭 主力吸籌靜悄悄　

　　　　推薦理由：公司為新聞紙行業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品為以木漿為原材料的高端用紙，如文化辦公用紙、銅版紙、生活用紙，而近期這些產(chǎn)品價格漲勢都較明顯。國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心的專家認為，后市紙張價格漲勢仍將延續(xù),預計200*年公司半年度業(yè)績將比上半年同期增長*0%以上。同時,由于岳陽紙業(yè)這類高級新聞紙的原材料對進口木漿依賴程度高，因此屬人民幣升值的受益者

　　　　從二級市場走勢上看，該股底部出現(xiàn)明顯的放量異動，日K線明顯地收出上下影線，主力資金吸籌跡象十分明顯，隨著大盤短期做空力量的枯竭，很可能繼續(xù)上漲，建議投資者波段操作。

　　【200*-04-26】

　　　　公司主營新聞紙和膠印紙，目前擁有紙漿年生產(chǎn)能力2*萬噸，其中造紙能力為1*萬噸，制槳能力為12萬噸，目前是國內(nèi)自制紙漿品種最完備的造紙企業(yè)之一。

　　　　公司在幾年前對經(jīng)營戰(zhàn)略進行了重大調(diào)整，將造林與造紙同時成為企業(yè)的核心主業(yè)。由于公司擁有"林紙一體化"的較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，因此具有明顯的資源和成本優(yōu)勢。隨著公司產(chǎn)能擴張和速生林規(guī)模的逐年增大，可持續(xù)發(fā)展和業(yè)績提升有較可靠的保證。

　　　　隨著募集資金項目的完成，公司機制紙產(chǎn)能將獲得翻番的增長，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也向市場盈利更好的輕涂紙調(diào)整，分析師預計該公司未來三年每股盈利將以20％以上的速度增長。

　　　　根據(jù)今日投資《在線分析師》系統(tǒng)，分析師預計其0*、06年的EPS值分別為0.*2和0.*6元，以此計算的市盈率分別為1*.*倍和12.*倍。當前共有4位分析師給予該股跟蹤評級，一致建議為"買入"。推薦該股的分析師人數(shù)已經(jīng)較一個月前的1人明顯增多。該公司的投資風險在于大股東控制，國內(nèi)外市場競爭激烈及新產(chǎn)品銷售的不確定性等?！　　　?/p>

　　【200*-0*-21】

　　　　周延:岳陽紙業(yè)(600*6*)潛在高送配 孕育暴利行情

　　　　渤海投資 周延:在市場漸趨弱勢的情況下熱點較為稀缺,做多資金出于規(guī)避風險的心態(tài),會把資金集中投向那些大比例送轉(zhuǎn)的績優(yōu)高成長股。歷史上,由于小盤次新股的資本公積金較高,股本擴張能力較強,往往成為歷年高送轉(zhuǎn)板塊的主力軍。

　　　　岳陽紙業(yè)去年*月上市,發(fā)行價6.**元,而目前市價僅6元出頭,其每股凈資產(chǎn)目前高達*.21元,公積金為*.*2*元,每股未分配利潤0.64元,不但理論上具備了10送轉(zhuǎn)10的潛力,而且從其優(yōu)良的成長性和目前抗跌的股價來看,大比例送轉(zhuǎn)的可能極大。

　　　　此外其主導產(chǎn)品價格的持續(xù)暴漲同樣值得投資者重點關注。根據(jù)國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心統(tǒng)計數(shù)據(jù),進入200*年后,新聞紙價格漲勢明顯加強。近期國產(chǎn)新聞紙從12*.14元/令漲至126.8*元/令(1令約等于2*.6*千克),漲幅為2.**%,同比上漲6.**%,公司業(yè)績將繼續(xù)看好。

　　　　從近期走勢上看,底部出現(xiàn)明顯的放量異動,連續(xù)在6.*0元處收出長下影線,主力資金介入跡象十分明顯。隨著做空力量的枯竭和送股預期的加劇,很可能在短期之內(nèi)進入快速拉升的主升浪,上周五尾市該股出現(xiàn)連續(xù)大筆買單,主力拉升愿望十分迫切,可重點關注。

　　　　本版作者聲明:在本機構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi),本機構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

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　　【200*-0*-1*】

　　　　公司是國內(nèi)新聞紙行業(yè)的龍頭企業(yè)，年漿紙生產(chǎn)能力2*.*萬噸，擁有林紙一體化和規(guī)?；默F(xiàn)代造紙工業(yè)基地，主導產(chǎn)品價格持續(xù)看漲。公司資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良，每股凈資產(chǎn)*.21元，每股資本公積金*.*2元，每股未分配利潤0.64元。從走勢上看，該股已跌破發(fā)行價多時。近期，股票在底部放量異動，連續(xù)在6.*0元處收出長下影，主力資金介入跡象明顯。短線有望快速進入主升浪，投資者可重點關注。

　　【200*-0*-1*】

　　　　岳陽紙業(yè)(600*6*)：公司是新聞紙行業(yè)的龍頭企業(yè),其主導產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲值得投資者重點關注。根據(jù)國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心統(tǒng)計數(shù)據(jù),進入200*年后,新聞紙價格漲勢明顯加強。近期國產(chǎn)新聞紙從12*.14元/令漲至126.8*元/令(1令約等于2*.6*千克),漲幅分別為2.**%、*.00%,同比分別上漲6.**%、*.12%。尤其值得投資者重點關注的是,公司目前股價正處于低估狀態(tài)。

　　　　該股發(fā)行價6.**元,而目前市價僅6元出頭,已跌破發(fā)行價多時,而其每股凈資產(chǎn)高達*.21元,公積金為*.*2*元,每股未分配利潤0.64元。目前正處于年報公布期,含權個股的搶權行情如火如荼,家底豐厚的岳陽紙業(yè)送股預期十分強烈,值得投資者重點關注。

　　　　本版作者聲明：在本機構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi),本機構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　　　本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據(jù)此入市,風險自擔。

　　【2004-11-2*】

　　　　岳陽紙業(yè)（600*6*）公告：第一大股東湖南泰格林紙集團以12萬噸工程資產(chǎn)作為抵押，向工行城陵磯支行申請借款行為事項已解除。

　　　　評析：不知不覺中，幾只主要的造紙股正在走慢牛行情：（1）吉印通股份，前三季度業(yè)績0.6*元/股，*月底前十大流通股東全是基金，6月底在10元附近見底，震蕩上行，不知不覺中股價已突破1*元，距上半年14元的高點僅一步之遙；（2）晨鳴紙業(yè)，前三季度業(yè)績0.4*元/股，*月底前六大流通A股股東全是基金，*月中旬在*元附構(gòu)筑雙底后，不溫不火地反彈到11.*元左右（上半年最高價是12.86元）；（*）博匯紙業(yè)，前三季度業(yè)績0.28元/股，*月底前十大流通股東中有*家基金和兩家正規(guī)機構(gòu)，*月中旬在*元附近見底，走出漂亮的圓弧底，現(xiàn)在已突破12元；（4）岳陽紙業(yè)，前三季度業(yè)績0.22元/股，近期從6元反彈到*元上方，表現(xiàn)要稍遜一籌。

　　【2004-08-0*】

　　　　　　 岳陽紙業(yè)（600*6*）業(yè)績后退

　　綜合評級成長性：★★盈利能力：中財務風險：綠燈

　　投資評級：謹慎買進

　　2004年中期業(yè)績：每股收益0.12元，每股凈資產(chǎn)4.44元。

　　投資亮點：股價創(chuàng)新低，跌到發(fā)行價6.6*元之下，全體股東套牢，籌碼相對便宜。下半年，紙產(chǎn)量將增加*萬噸，達到24萬噸的規(guī)模。

　　中報挑刺：上半年，收入和利潤均沒達到去年同期水平，業(yè)績倒退。流通股股權分散，機構(gòu)對該股不感興趣。

　　【2004-06-01】

　　　　岳陽紙業(yè)（600*6*）：上市新股，主營造紙，公司業(yè)績不錯。上市一周以來，仍然沒有完全換手，顯示市場惜售。我們認為，該股在市場弱勢不振之際上市，定位有偏低之嫌。如果短線能夠得到大盤持續(xù)反彈的配合，后市有一定漲升潛力，建議吸納。

　　【2004-0*-2*】

　　　　岳陽紙業(yè)（600*6*）：上市新股，主營造紙，公司業(yè)績不錯。上市三天來，換手不足*0%，顯示市場惜售。我們認為，該股在市場弱勢不振之際上市，定位有偏低之嫌。如果短線能夠得到大盤持續(xù)反彈的配合，后市有一定漲升潛力，建議吸納。

　　　　主要投資風險

　　　　1.在完成12萬噸項目收購后，公司資產(chǎn)負債率將維持在較高水平，未來公司面臨的償債壓力較大。

　　　　2.公司運用本次募集資金收購12萬噸項目后將有可能大幅增加原材料和產(chǎn)成品庫存。由于市場和公司客戶經(jīng)營狀況存在不確定性，加大了公司紙產(chǎn)品銷售壓力，將可能導致公司存貨進一步增加。

　　　　公司概況

　　　　公司主要從事文化類印刷用紙的制造、銷售，主導產(chǎn)品為中高檔新聞紙、顏料整飾膠版紙，現(xiàn)擁有年漿紙生產(chǎn)能力2*.*萬噸，自產(chǎn)漿品種豐富，共有漂白化學木漿、漂白化學葦漿、機械磨石磨木漿、楊木化機漿四條制漿生產(chǎn)線，相對于國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)具有漿料供給優(yōu)勢。同時公司擁有自備熱電、供排水及堿回收車間，水、電成本、噸紙漿消耗、單位產(chǎn)值綜合能耗、平均單位制造成本等指標處于國內(nèi)同行業(yè)先進水平。200*年公司共生產(chǎn)機制紙1*.1*萬噸。

　　　　公司擁有較強的技術開發(fā)能力，在國內(nèi)率先開發(fā)了4*g/m2低定量新聞紙、精制高白彩印新聞紙和顏料整飾膠版紙。精制高白彩印新聞紙通過了國家級新產(chǎn)品鑒定，并被納入2002年度國家重點新產(chǎn)品試產(chǎn)計劃；顏料整飾膠版紙獲得了湖南省2001年度新產(chǎn)品證書；進口意楊APMP制漿生產(chǎn)技術開發(fā)"被國家經(jīng)貿(mào)委批準確定為2002年國家技術創(chuàng)新項目計劃；“化學草類漿黑液堿回收精制碳酸鈣作造紙?zhí)盍稀蓖ㄟ^了省級科技成果鑒定；200*年公司的“意大利楊APMP新工藝及其應用”獲國家科技進步二等獎，是唯一獲此殊榮的造紙企業(yè)。公司于2000年10月通過了ISO*002國際質(zhì)量體系認證。公司的“岳陽樓”品牌在國內(nèi)享有較高聲譽，以其為商標的產(chǎn)品曾榮獲“國家質(zhì)量金獎”、“全國用戶滿意產(chǎn)品獎”。

　　　　該股成長性一般,預計上市三天均價在8.8元-*.6元之間,10元上方短線獲利出局,8.*元下方可適當關注。

　　現(xiàn)本人鄭重推薦600*6*岳陽紙業(yè)，有緣者可關注。

　　　　 總股本 流通Ａ股 Ｂ股 Ｈ股 有限售條件

　　　　 │ (萬股) (萬股) (萬股) (萬股) 流通股(萬股)

　　　　股本數(shù)值 │ 26*80.01 1*600.00 - - 11*80.01

　　　　所占比例 │ **.82% - - 42.18%

　　　　公司第一大股股東泰格林紙集團2001年率先在國內(nèi)提出"林紙一體化"經(jīng)營方式并開始造林，以后每年造林規(guī)模迅速擴大，至今年6月底成立集團與上市公司的合資子公司--茂源林業(yè)公司(公司持股*2.**％，集團持股2*.4*％)時，造林規(guī)模已達8*萬畝，林業(yè)項目正式進入股份公司。2004年湖南省發(fā)改委已經(jīng)批復公司1*0萬畝的造林項目，這成為公司近兩年的營林目標。公司種植樹種以意大利楊為主，其成材期一般為6年。公司表示2006年已經(jīng)進入采伐期，但由于可采伐規(guī)模不大，在當?shù)刭徺I木材價格較低，在數(shù)量上也能夠滿足公司制漿需要，2006年并沒有采伐計劃。公司同時預計200*年可采伐規(guī)模在10萬畝以上，由于采取皆伐方式，根據(jù)公司歷年種植規(guī)模，我們預計，200*－2010年每年均有10萬畝新增采伐量，11－12年采伐量將下降至每年2*萬畝左右，之后年份將以接近間伐方式，采伐量在2*萬畝左右。因此，我們判斷200*－2010年將是公司業(yè)績高速增長時期。

　　　　公司每采伐并銷售1萬畝林，則每股盈利增加0.0224元。因此，200*－2012年6年采伐規(guī)模1*0萬畝將為公司帶來*.*6元/股的盈利，分攤每年0.*6元/股。這比我們預測的2006年紙品業(yè)務的盈利0.44元/股還要高。平均來看，200*－2012年公司每年的EPS可以達到1.00元/股(0.44元/股＋0.*6元/股。國內(nèi)林業(yè):業(yè)務更相似。吉林森工200*年動態(tài)PE為14倍，PB為1.0*倍。國際紙業(yè)公司:均采用林漿紙一體化經(jīng)營模式。全球主要市場紙業(yè)龍頭公司200*年動態(tài)PE均值為1*倍(中國流通A股含*0％左右對價)，PB為1.6倍。公司合理PE為14－1*倍

　　　　中金和當初不看好豐原一樣，認為該股負債率*0%過高，但多家機構(gòu)認為資產(chǎn)中未計入已經(jīng)增長的森林價值。

　　需要注意的是，造紙業(yè)已進入周期下降，但是岳紙的產(chǎn)品調(diào)整能力較強，所以受影響較小，這也是它的股價比晨鳴、吉印通這兩家造紙巨頭堅挺的原因。另外，由于速生林，它可能成為國內(nèi)第一家賺取“碳匯”的公司，現(xiàn)在正和國外企業(yè)談判。所謂碳匯，就是用森林吸收的二氧化碳換取鋼鐵等大量排放co2企業(yè)的排放指標賣錢。

　　森林資產(chǎn)價格在飆漲

　　　　據(jù)安邦#8226;每日金融的資訊，在國際上，游資充斥使得森林資產(chǎn)價格也在飆漲。最近幾年以來，私人投資公司、地產(chǎn)投資信托及其他金融投資者不但在美國，而且在新西蘭、烏拉圭、巴西及其他國家購入數(shù)以百萬英畝森林。它們主要向國際紙業(yè)等造紙商購入森林，造紙商在投資股東要求增加盈利的壓力下，不得不釋出其擁有的部分森林，結(jié)果是大量森林易手，造就一個日益活躍的森林市場。

　　　　時至今日，據(jù)大型森林投資管理公司Hancock森林資源數(shù)字，價值近*00億美元的美國森林落入金融投資者手上，較1**4年激增五倍。此外，這些投資者還將數(shù)十億美元投入到外國森林中。哈佛大學旗下投資基金也從其將近260億美元資金中撥出10%投資于森林。由于投資熱情高漲，資金源源不斷流入森林，森林價格水漲船高，不乏五年間翻一番的例子。

　　　　中國森林資源極度缺乏，人均木材蓄積量僅8.6立方米，只相當于世界人均水平的14.2%。國內(nèi)林產(chǎn)品，尤其是原木市場缺口巨大，需要大量依靠進口。林產(chǎn)品進口額1**8年已一度躍居各種進口商品之首，林產(chǎn)品已成為當前中國最主要進口商品之一。近幾年來，限制原木出口的國家日益增多，原木價格連續(xù)暴漲，國內(nèi)林木市場價格也相應出現(xiàn)了大幅的上漲，林木資源的價值得到大幅度的提升。

　　　　林木資源是公司核心競爭優(yōu)勢所在

　　　　洞庭湖區(qū)有全國最豐富的荻葦、林木資源和淡水資源，該地區(qū)被業(yè)界譽為中國造紙工業(yè)的黃金寶地。岳陽紙業(yè)地處洞庭湖畔，靠近造紙原料產(chǎn)區(qū)，確保了公司能夠獲得充足、低廉的林漿原料。

　　　　岳陽紙業(yè)母公司泰格林紙集團是國內(nèi)林漿紙一體化的倡議者和最早實施者，走在了全國林紙一體化工程建設的前列。結(jié)合“退田還湖”、“退耕還林”，公司制定了“用* 年時間，投資* 億元，造林10 萬公頃”的發(fā)展計劃，并自2001 年開始大規(guī)模種植速生林，以后每年造林規(guī)模迅速擴大。今年6月底，岳紙與母公司合資成立茂源林業(yè)公司（公司持股*2.**%，集團持股2*.4*%），林業(yè)項目正式進入股份公司。2004年湖南省發(fā)改委已經(jīng)批復公司1*0萬畝的造林項目，這成為公司近兩年的營林目標。

　　　　茂源林業(yè)共擁有各類速生林面積8*萬畝，主要是楊樹，楊樹一般經(jīng)過*－6年的生長期后進入輪伐期，據(jù)一些機構(gòu)調(diào)查資料，公司表示2006年已經(jīng)進入采伐期，但由于可采伐規(guī)模不大，在當?shù)刭徺I木材價格較低，在數(shù)量上也能夠滿足公司制漿需要，2006年并沒有采伐計劃。預計200* 年開始實施采伐。200* 年湖南地區(qū)楊木市場價約400 一4*0 元／m*，公司營林成本＋稅費不超過220 元／m*，公司速生林的利潤率將超過*0 %。

　　　　以* 年為一個輪伐周期來計算，公司200*-2011 年速生林年均砍伐量將在1* 萬畝左右。一畝的林木保守估計有8 m*，砍伐1* 萬畝的利潤有21600-2*600萬元，按*2.**%的股權，扣除**%的所得稅，凈利潤為10*00-1*400萬元，按公司目前的總股本26*80萬折算可增加每股收益0**-0.*0元。公司今年前三季度的業(yè)績每股收益為0.22元，預期0*年全年業(yè)績每股收益在0.**元，速生林項目增加的業(yè)績將使公司未來業(yè)績增幅有望超過100%。

　　　　公司是國內(nèi)造紙類上市公司中唯一一家“林－漿－紙”產(chǎn)業(yè)鏈完整的企業(yè)，其“林業(yè)面積/產(chǎn)能比”指標與全球排名前列的造紙公司相差無幾。8* 萬畝速生林自0* 年開始將進入大規(guī)模輪伐期，在降低生產(chǎn)成本的同時將為公司帶來持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。隨著木材的自然生長，公司木材的蓄積量到0*-08 年將達到高峰，在目前木材價格處于歷史高位的情況下，公司擁有的林地資源重估價值潛力很大。公司的林木資源優(yōu)勢將在0* 年以后顯現(xiàn)，屆時公司公司的盈利能力將有大幅度的提高，業(yè)績將呈現(xiàn)出高速度的增長。

　　　　強大的轉(zhuǎn)產(chǎn)能力利于抵御市場風險

　　　　岳陽紙業(yè)是國內(nèi)大型新聞紙生產(chǎn)企業(yè)。公司擁有完備的制漿生產(chǎn)線，其楊木化機漿制漿技術位于國際領先水平。通過調(diào)整紙漿配比，公司多功能紙機可生產(chǎn)不同的紙種。公司向集團租賃的*＃紙機10 月底完成技改后既可生產(chǎn)顏料整飾膠版紙也可生產(chǎn)新聞紙，產(chǎn)能從年產(chǎn)*.1 萬噸膠版紙?zhí)岣叩侥戤a(chǎn)* 萬噸膠版紙或8萬噸新聞紙。強大的轉(zhuǎn)產(chǎn)能力是公司造紙業(yè)務方面的優(yōu)勢，有利于公司抵御市場風險。

　　　　今年國內(nèi)紙品價格未能與紙漿價格同步上漲。從國內(nèi)主要紙品和紙漿價格走勢來看，1－10 月，紙漿價格上漲6.1%，達到46*1元/噸，而銅版紙、新聞紙和白卡紙的價格卻相應下調(diào)了2.*%、2.0%和*.0%。同時運輸、能源成本提高，紙業(yè)上市公司的平均毛利率和凈利率均呈現(xiàn)下滑趨勢，企業(yè)的盈利能力下降。公司已基本確定06 年轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃，新聞紙縮減*0 %。新聞紙市場漸趨疲軟，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加附加值較高、市場競爭相對緩和的產(chǎn)品（如輕涂紙、輕型紙、熱敏原紙等）將是公司應對市場波動、抵御市場風險的必然選擇。

　　　　此外，公司在碳匯交易方面的潛在價值也相當可觀。如果公司速生林納入清潔發(fā)展機制（CDM）下的造林再造林碳匯項目，據(jù)估計可影響每股收益0.10元，還能拓展公司的融資渠道。公司二氧化碳的“負排放”也將使投資者對造紙工業(yè)與環(huán)境保護之間的關系產(chǎn)生全新認識。

　　　　二級市場上，股改后近期該股價在*.**元上下小幅波動，目前市場定位低估，當前股價并未能充分反映公司8* 萬畝速生林資源的巨大價值，該股目前是紙業(yè)股，以后更應當做林業(yè)股看待，估值將得到提升。該股潛在價值已逐漸為市場所認識，今年第三季度，基金增倉超過千萬，但由于大盤偏弱，并沒有引起股價的大幅波動。建議擇機逢低介入，中長線持有。蔥綠的睡蓮在造紙廠排出來的水中搖曳、小魚在這沒有任何氣味的廢水里游弋、你在造紙廠見過這樣的廢水池嗎？造紙廠一堆干燥后的污泥可賣1*0多萬元，廢紙造紙每年少砍樹*10萬棵，你聽說過嗎？這個造紙企業(yè)就是全國著名造紙企業(yè)泰格林紙集團岳陽紙業(yè)股份有限公司，該公司運用林紙一體化的新理念和高科技建立了高效益循環(huán)經(jīng)濟模式。

　　　　　　湖南省科協(xié)有關領導表示，正是企業(yè)內(nèi)部的循環(huán)、企業(yè)間的循環(huán)、企業(yè)和生態(tài)的循環(huán)、企業(yè)和社會的循環(huán)成就了泰格林紙的輝煌。

　　　　　　節(jié)約型社會、節(jié)約型經(jīng)濟是當前經(jīng)濟生活中一個熱門的關鍵詞。社會各界都在呼吁建設節(jié)約型社會和節(jié)約型企業(yè)的時候，我們卻發(fā)現(xiàn)，泰格林紙集團早已屹立在節(jié)約型社會的前列。

　　　　　　林紙一體化節(jié)約了環(huán)境成本

　　　　　　五百畝楊樹靜靜地佇立在美麗的君山，這片楊樹林是泰格林紙岳陽紙業(yè)股份有限公司在岳陽洞庭村的楊樹基地，排列整齊的楊樹下套種了棉花、玉米、南瓜等農(nóng)作物。負責管理這片楊樹林的茂源林業(yè)公司龐運清總經(jīng)理告訴記者，這片林*-6年后就就能長成胸徑達10-20cm的大樹，每畝地可產(chǎn)8-12立方木材。

　　　　　　目前，該公司已擁有林業(yè)基地1*0萬畝，苗圃1*000畝，主要分布在湖南、湖北工24個基地。1*0萬畝的林業(yè)基地的建成，使項目區(qū)的森林覆蓋率提高近1個百分點。泰格林紙集團公司已在全國創(chuàng)造了四個第一：企業(yè)造林面積全國第一、苗圃面積全國第一、基因庫建設全國第一、企業(yè)建林業(yè)科研中心全國第一。公司規(guī)劃在發(fā)展紙業(yè)的同時，繼續(xù)加大對林業(yè)的投入，到200*年，林業(yè)基地面積將擴大達到*10萬畝，到201*年，林業(yè)基地面積將達到1*10萬畝，到那時，項目區(qū)森林覆蓋率將提高近10個百分點。

　　　　　　第十屆全國人大代表、湖南泰格林紙集團公司董事長王祥說：“很多人認為環(huán)保是純粹賠錢的事，只會增加成本。而我們的實踐證明，環(huán)保不僅不會增加成本，反而會降低成本，增加收益。我們公司用工業(yè)化造林，充分利用水、陽光等自然資源，一畝地可種116棵樹，而一般農(nóng)民一畝地就只種20、*0來棵。這樣就大大降低了造紙原料的成本，也為公司造紙不用原生林木提供了原料保障?！?/p>

　　　　　　據(jù)王祥介紹，該公司主要通過以下三種方法種植人工林：首先是簽定大量的訂單林業(yè)，與農(nóng)民長期合作，并保障其木材的銷售和價格。其次是公司租用農(nóng)民的土地，以前是給農(nóng)民交農(nóng)業(yè)稅，稅費改革后就給農(nóng)民租金，在樹長成大樹前，農(nóng)民可在樹苗間種豆、南瓜、棉花之類的農(nóng)作物。再者，就是農(nóng)民以土地入股，企業(yè)以資金入股，實行股份合作。

　　　　　　眾人皆知，造紙企業(yè)是林木資源消耗大戶。有統(tǒng)計顯示，造紙用材每年消耗*-8億立方木材，需砍伐幾千萬公頃林地。有人甚至擔心紙業(yè)會成為破壞全球生態(tài)系統(tǒng)的罪魁禍首。泰格的林紙一體化打破了這一傳統(tǒng)觀念，運用循環(huán)經(jīng)濟實現(xiàn)了環(huán)保與經(jīng)濟的統(tǒng)一。王董事長笑著說：“現(xiàn)在我們公司人工林吸收的CO2已大大超過了生產(chǎn)中排出的CO2，我們的CO2排放量已為負數(shù)。如果按《京都議定書》規(guī)定的對CO2負排放量的補償原則進行補償，我們可獲得8000萬元人民幣的補償?！?/p>

　　　　　　據(jù)測算，1*0萬畝紙材林成熟后將給公司帶來44億元銷售收入，14億元的利潤，為國家創(chuàng)稅1*億元。據(jù)林業(yè)專家介紹，一棵十年的大樹，**%的效益是生態(tài)效益，可保護環(huán)境，調(diào)節(jié)空氣：只有*%的效益是砍伐后作為木材用的經(jīng)濟效益。以此推算，1*0萬畝速生林可吸收CO22**-*00萬噸。林紙一體化所產(chǎn)生了生態(tài)效益節(jié)約了巨額的環(huán)境保護資金。據(jù)悉，國務院將撥款10億元人民幣用于支持長江流域的楊樹種植。

　　　　　 更為難得的是,楊樹林可以從根本上“殺死”釘螺,有楊樹的地方不可能有釘螺的容身之處，這對消滅長江流域的血吸蟲病具有重要的戰(zhàn)略意義。僅是節(jié)約的血防費用就是一筆天文數(shù)字。據(jù)悉，國務院將撥款10億元人民幣用于支持長江流域的楊樹種植。

　　　　　　廢紙造紙每年少砍樹*10萬棵

　　　　　　一捆捆五顏六色的廢紙被龐大的破碎機軋碎，廢碎紙再通過從芬蘭Metso公司引進的脫墨漿生產(chǎn)線將其消化成白色的廢紙紙漿。據(jù)該車間負責人說，這條生產(chǎn)線的年使用廢紙量超過1*萬噸，廢紙成漿率達到**%，一年可產(chǎn)10萬噸廢紙漿?！疤└窳旨垺备笨偣こ處煿聻楦嬖V記者：“現(xiàn)在我們每年要利用*0萬噸以上的廢紙造紙，相當于一年節(jié)約木材*0萬立方米，少砍伐*10萬棵大樹，節(jié)約標準煤*6萬噸?！?/p>

　　　　　　在車間，泰格林紙集團的造紙工人告訴記者，造紙行業(yè)把廢紙稱為二次纖維，工人給記者算了個帳：利用1噸廢紙可生產(chǎn)紙漿800公斤，相當于木材造紙節(jié)約*立方米的木材，可以少砍1*棵大樹，節(jié)約標準煤1.2噸，節(jié)水100 立方米?！坝脧U紙造紙不僅能耗低、原料成本低，而且環(huán)境污染少，可有效保護纖維原料資源。也所以，人們把用廢紙作原料造出的紙及紙板產(chǎn)品稱為綠色紙產(chǎn)品?！?據(jù)專家介紹，回收一噸廢紙能生產(chǎn)0.8噸再生造紙纖維，節(jié)省*立方米的垃圾填埋場空間，還可以節(jié)約一半以上的造紙能源以及**%的水資源。在我國，現(xiàn)在用廢紙配抄生產(chǎn)的新聞紙比用原生木漿生產(chǎn)的成本可降低*00元/噸。

　　　　　 為了打造再生資源回收利用的產(chǎn)業(yè)鏈，泰格林紙集團于2002年投資1.*億元從荷蘭引進了一條日產(chǎn)*00噸廢紙脫墨漿生產(chǎn)線。該生產(chǎn)線的主要原料是廢舊報紙，生產(chǎn)線采用了世界最先進的脫墨漿生產(chǎn)設備、工藝和自動控制技術。為了對國內(nèi)廢紙進行充分的回收與利用，泰格林紙集團又專門成立了國內(nèi)廢紙采購組，建立了廢紙回收渠道和采購網(wǎng)絡體系，國產(chǎn)廢紙月收購量目前已達1萬噸左右。為了擴大廢紙的使用，泰格林紙集團大力開展了利用廢紙脫墨漿（DIP）生產(chǎn)書刊及高檔印刷紙的研究。200*年10月，公司利用廢紙漿生產(chǎn)高質(zhì)量的輕涂紙（LWC）獲得成功，成為了國內(nèi)第一家利用廢紙脫墨漿生產(chǎn)輕涂紙的造紙企業(yè)?！澳壳埃脧U紙造紙已成為泰格林紙集團‘生態(tài)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈’中十分重要的一環(huán)。”

　　　　　　該公司不僅用高科技循環(huán)利用廢紙，而且在廢水的循環(huán)利用和粉煤灰的綜合利用上高投入使用高科技，取得高環(huán)保效益和高經(jīng)濟效益。粉煤灰是造紙企業(yè)造成大氣和固體廢棄物污染的罪魁，他使得岳陽紙業(yè)在上世紀九十年代成為岳陽市大氣污染限期治理的大戶。近幾年，該公司投入大量資金，改造小鍋爐，增設靜電除塵裝置，解決了煙塵林格曼超標的問題。同時，該公司又投資2000多萬元建設粉煤灰綜合利用工程，將工業(yè)廢棄物粉煤灰通過配制法生產(chǎn)粉煤灰硅酸鹽水泥，年生產(chǎn)能力達*0萬噸，年綜合利用粉煤灰12萬噸，年創(chuàng)經(jīng)濟效益*00萬元。

　　　　　　對于工業(yè)廢水的循環(huán)利用

　　　　　　首先是對化學制漿黑液進行治理，該公司配置了堿回收裝置，累計投資*000多萬元，建立五十噸和百噸堿爐及配套技術改造，堿回收率創(chuàng)造了8*%的國內(nèi)草類漿黑液堿回收率最高歷史記錄。堿回收產(chǎn)量由每天*0余噸上升到80噸以上。通過堿回收，每年可減少向長江排放1.*萬噸的堿，大大減少了對長江主體的污染。據(jù)介紹工業(yè)廢水在排入長江前，還要經(jīng)曝氣池處理，處理后的水可用來養(yǎng)魚。其次是投巨資對造紙白水進行治理。白水通過車間內(nèi)部回收處理后，纖維流失大量降低，污染物被大量去除?，F(xiàn)白水回收率達80%。由于車間內(nèi)部白水回收率的提高，外排廢水量也相對減少，水耗下降。王董表示，該公司的循環(huán)經(jīng)濟就要實現(xiàn)資源的窮極利用，要循環(huán)，保護生態(tài)，經(jīng)濟也同樣重要。只有兩者有機結(jié)合才能真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　目前主力莊是申銀萬國系資金，包括申萬及其參股的富國系基金，申萬最新深入研究認為該股0*年開始業(yè)績起碼0.*4元且還會增加，此外國信系也開始關注深入分析認為0*-12年速生林砍伐凈利*元，海通華夏等對該股研究不多，認為0*年凈利0.4以上但都未計算森林砍伐收入，中金最悲觀也認為該股為“中性”。