2023年3月28日，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心在承澤園131教室舉辦了春季學(xué)期的第六次數(shù)字金融Workshop。本期Workshop有幸邀請(qǐng)到上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院（SAIF）金融學(xué)教授潘軍分享最新研究“FinTech Adoption and Household Risk-Taking: From Digital Payments to Platform Investments (金融科技的采用與家庭風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：從數(shù)字支付到平臺(tái)投資)”。本次Workshop由國(guó)發(fā)院助理教授、中心研究員胡佳胤主持，采用線上與線下相結(jié)合的方式，約三十位聽(tīng)眾在線上參與，三十余位老師和同學(xué)在線下參與討論，并與主講嘉賓進(jìn)行了深入交流。

金融科技（FinTech）擁有龐大的用戶群，可以依托平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)為用戶提供便利的金融服務(wù)。在中國(guó)，很多家庭金融活動(dòng)也正在向金融科技平臺(tái)轉(zhuǎn)移，比如家庭會(huì)在電商平臺(tái)線上消費(fèi)、在理財(cái)平臺(tái)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品、在生活中使用移動(dòng)支付等。

在此背景下，潘軍老師及其合作者的最新研究探討了金融科技將如何影響家庭金融行為以及金融科技的普惠性。本研究主要關(guān)注兩個(gè)問(wèn)題：1. 金融科技能否通過(guò)降低參與金融市場(chǎng)的成本從而改變家庭的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為？2. 哪類群體更能從金融科技中受益？

潘軍老師及其合作者通過(guò)用戶的線上理財(cái)投資考察家庭的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。隨著金融科技在移動(dòng)支付方面的應(yīng)用，用戶在線上平臺(tái)的共同基金(mutual-fund）投資也有所增加。這可以歸因于兩個(gè)因素：首先，金融科技降低了用戶參與金融市場(chǎng)的物理成本（physical cost）。其次，通過(guò)頻繁使用數(shù)字支付，用戶對(duì)金融科技更加熟悉，也對(duì)金融科技平臺(tái)更加信任，這有助于降低家庭參與金融市場(chǎng)的心理障礙（psychological barriers）。

本研究使用螞蟻集團(tuán)（Ant Group）50000個(gè)用戶的隨機(jī)樣本，從地區(qū)和個(gè)體兩個(gè)維度研究了金融科技的影響。

在地區(qū)層面，作者首先采用城市層面用戶均值數(shù)據(jù)，回歸發(fā)現(xiàn)金融科技普及度（用移動(dòng)支付規(guī)模度量）每增加1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差預(yù)示著下個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)購(gòu)買量增加0.8%-2.2%。之后，作者用某地與杭州的距離作為金融科技普及度的外生度量，采用兩階段回歸同樣發(fā)現(xiàn)金融科技對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的正向影響。

在個(gè)體層面，使用金融科技也會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)購(gòu)買量。進(jìn)一步，作者將每個(gè)用戶的金融科技采用度分解成系統(tǒng)性的金融科技采用（systematic FinTech adoption）和個(gè)體性的金融科技采用（idiosyncratic FinTech adoption）。其中系統(tǒng)性金融科技采用是可以被地區(qū)因素預(yù)測(cè)的部分，它的系數(shù)體現(xiàn)了同群效應(yīng)（peer effect），個(gè)體性金融科技采用則是不能被地區(qū)因素預(yù)測(cè)的部分，它的系數(shù)不能被同群效應(yīng)解釋。

接下來(lái)，潘軍老師及合作者探究了金融科技對(duì)不同群體的影響程度，發(fā)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)容忍度更高（用消費(fèi)波動(dòng)率度量）的個(gè)體中，金融科技的影響更大。同時(shí)，在傳統(tǒng)金融服務(wù)（用銀行數(shù)量度量）較少的地區(qū)，金融科技的影響更大，這一結(jié)果體現(xiàn)了金融科技的普惠性。此外，作者還對(duì)投資組合波動(dòng)性和多樣化進(jìn)行了進(jìn)一步討論。

中國(guó)人民大學(xué)高昊宇副教授，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院余昌華副教授、李力行教授、胡佳胤助理教授、王勛副研究員，以及國(guó)家發(fā)展研究院博士后王瑞、博士生李星宇等聽(tīng)眾在報(bào)告過(guò)程中先后提問(wèn)并與潘軍教授進(jìn)行了深入討論。講座在熱烈的掌聲中結(jié)束。講座后，不少老師同學(xué)紛紛上前，與潘軍教授繼續(xù)交流探討學(xué)術(shù)問(wèn)題。

（整理：董燕飛）

（第五講回顧 | Leonardo Gambacorta: 大科技信貸、二維碼支付和普惠金融）

（第四講回顧 | Greg Buchak: 消費(fèi)者數(shù)據(jù)可得性與金融科技市場(chǎng)進(jìn)入）

（第三講回顧 | Liyan Yang: 企業(yè)社會(huì)責(zé)任的興起）

（第二講回顧 | Laura Veldkamp: 數(shù)字經(jīng)濟(jì)的一個(gè)理論模型）

（第一講回顧 | Sean Higgins: 為什么小企業(yè)不能抓住有利可圖的機(jī)會(huì)?）

（北京大學(xué)2023春《數(shù)字金融》WORKSHOP開(kāi)講啦?。?/p>

北大數(shù)字金融workshop邀請(qǐng)到國(guó)內(nèi)外多位知名學(xué)者與專家，和大家分享各自在數(shù)字金融、金融科技、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的前沿研究。每次講座時(shí)長(zhǎng)為一個(gè)半小時(shí)，以線上與線下相結(jié)合的形式開(kāi)展，主要面向?qū)?shù)字金融學(xué)術(shù)研究感興趣的高校師生。講座將在北大國(guó)發(fā)院官網(wǎng)和北大數(shù)字金融研究中心*“未名湖數(shù)字金融研究”持續(xù)發(fā)布每一次講座的最新信息，歡迎大家參加。

未名湖數(shù)字金融研究

“未名湖數(shù)字金融研究”*（idf_pku）為北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心（Institute of Digital Finance, Peking University）的官方*。

北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心成立于2015年，致力于數(shù)字金融和金融科技領(lǐng)域的學(xué)術(shù)與政策研究。中心發(fā)布的“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)” 成為學(xué)術(shù)界引用率最高的測(cè)度中國(guó)數(shù)字金融發(fā)展程度的指標(biāo)。中心研究團(tuán)隊(duì)獲批國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目“數(shù)字普惠金融的創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管研究”。中心還積極推進(jìn)國(guó)際學(xué)術(shù)交流與合作，與國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、國(guó)際清算銀行（BIS）和布魯金斯學(xué)會(huì)（Brookings）都分別組建了吉印通課題組就中國(guó)數(shù)字金融問(wèn)題展開(kāi)深入的研究。