來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究

紙廠觀望與壘庫并存，佐證下游消費(fèi)或暫時(shí)低迷

白板紙、白卡紙和雙膠紙紙廠周度開工率環(huán)比下滑2.**、0.2、2.07個(gè)百分點(diǎn)。白卡紙、雙膠紙周度產(chǎn)量分別下降0.*2、0.55萬噸。雙銅紙開工率、產(chǎn)量環(huán)比持平。廢紙系箱板紙開工率上漲0.35個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)量環(huán)比上漲0.*93萬噸。理文、山鷹和金田發(fā)布漲價(jià)函，分別從*2月*4日開始對其產(chǎn)品提價(jià)50元/噸。

相較于往年春節(jié)前4周的開工率，本周白板紙、箱板紙、雙銅紙、生活用紙和白卡紙開工率相較于2022年春節(jié)同比分別-*3.83，-*3.27、-0.3*、+3.25、-*2.92個(gè)百分點(diǎn)。相較于202*年春節(jié)前分別-22.**、-9.84、-5.**、-**.7*、-*.42和-*4.08個(gè)百分點(diǎn)。同比與環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，紙廠的備貨熱情相對于往年略有低迷。

紙廠備貨熱情低迷，但是紙廠壘庫正在進(jìn)行。雙銅紙、雙膠紙、生活用紙和白卡紙周度企業(yè)庫存環(huán)比分別上升3、*、0.3、0.8千噸，只有箱板紙環(huán)比下降2.5萬噸。同比2022年、2022*年春節(jié)前同期，庫存分別+57、-2*、+7.9、+47.*千噸的庫存。

壘庫與開工率降低同時(shí)存在，佐證節(jié)前消費(fèi)暫時(shí)低迷。例如生活用紙和白卡紙的周度庫存天數(shù)已經(jīng)高于往年同期。紙廠的態(tài)度或是偏謹(jǐn)慎的悲觀，開工率降低，但是簡單測算，將現(xiàn)有的庫存天數(shù)平移到春節(jié)放假前，可以覆蓋節(jié)期間的供應(yīng)，直到節(jié)后重新開機(jī)。

盤面上看空情緒明顯，倉單流出

相較于本周一，主力合約凈多單量下降2389手，下降**8.*7％。凈多的下降主要來自于空單的上升，本周TOP20持倉多單上升*.297％，空單上升4.2*％，凈多單量下降至-37*手。

盤面的看空情緒可能來自于05合約成為主力合約后，對于預(yù)計(jì)在年底投產(chǎn)的MAPA項(xiàng)目和2023年3月底投產(chǎn)的新Kemi紙漿廠的項(xiàng)目造成的供應(yīng)寬松預(yù)期。新Kemi紙漿廠投產(chǎn)后預(yù)計(jì)將帶來年80萬噸針葉商品漿流入市場，20230年老kemi漿廠預(yù)計(jì)停產(chǎn)。

盤面?zhèn)}單加速流出，倉單數(shù)量位于近年來最低點(diǎn)。本次倉單流出在沒有主力合約和近月合約的明顯異常的多單離場的數(shù)據(jù)下，或來自于22*2合約的結(jié)算。但是倉單流出的趨勢一直延續(xù)?；蚴怯捎?2*2合約最后交易的價(jià)格仍然低于加針，略高于俄針和銀針，因此相較于現(xiàn)貨的價(jià)格優(yōu)勢和偏緊的現(xiàn)貨供應(yīng)加速倉單流出。

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